Оценка эффективности инвестиционного проекта: методы и рекомендации

Опасные схемы обнала: что заметят банки и ФНС>>>

Основная цель инвестирования – получение прибыли. Но далеко не каждый объект, в который вкладываются средства, способен приносить доход. Поэтому крайне важно провести предварительный анализ и выполнить оценку эффективности инвестиционного проекта. Какие методы при этом используются, как интерпретировать полученные результаты – расскажем более подробно.

Суммы налогов, которые бизнес платит в бюджет, также влияет на оценку эффективности инвестиций. Узнать, не переплачиваете ли вы налоги, поможет экспресс-аудит от сервиса Главбух Ассистент. Эксперты подберут выгодный для вашей компании налоговый режим и вернут переплаты, даже если ФНС будет против. Для всех новых клиентов аутсорсинга — экспресс-аудит бесплатно. Оставьте заявку и мы быстро с вами свяжемся. 

Оставить заявку

Зачем нужна оценка экономической эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционного проекта представляет собой комплекс исследований, цель которых – установить рентабельность и окупаемость финансовых вложений.

Профессионально выполненная оценка помогает достичь следующих целей:

• установить, насколько высока реальная потребность в финансовых вложениях и имеются ли для этого необходимые условия;
• определить наиболее выгодные инвестиционные решения;
• дать оценку существующим показателям доходности и риска;
• обнаружить факторы, которые могут повлиять на результаты инвестирования и внести необходимые корректировки;
• сформировать график мероприятий, направленных на мониторинг последствий инвестирования.

Инвестору показатели оценки эффективности инвестиционного проекта помогут понять:

• насколько рентабелен проект;
• как быстро окупятся вложения;
• каковы вероятные риски по сравнению с потенциальной прибылью.

Компаниям финансовая оценка эффективности инвестиционных рисков может потребоваться:

• с целью поиска инвесторов;
• при выборе выгодных условий кредитования или для вложения финансовых средств;
• при сравнении условий страхования рисков.

При рассмотрении различных предложений по вложению средств грамотный анализ эффективности проектов позволит выбрать наиболее перспективный вариант, отсеяв те, что не представляют финансового интереса. 

Результаты анализа используют и те, кто пытается найти инвестора: данные оценки помогают определить факторы, способные оказать негативное влияние на эффективность проекта, и вовремя осуществить необходимую корректировку.

Эксперты рассказали про финансовые показатели, которые нужны каждому руководителю бизнеса для принятия управленческих решений. Узнайте про виды показателей и посмотрите практические примеры для их применения.

Читать статью экспертов

Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

• Последовательность – анализ проекта проводят на каждом этапе его жизненного цикла – от подготовки и разработки схем инвестирования до завершающей стадии.
• Обоснованность – прогнозы финансовых потоков на протяжении расчетного периода необходимо аргументировать.
• Сопоставимость – условия сравнения нескольких проектов должны позволять выбрать оптимальный вариант.
• Учет основополагающих факторов – временной фактор, объемы будущих финансовых поступления, последствия реализации проекта.
• Оценка эффективности рисков инвестиционных проектов и влияния инфляции.

При анализе финансовой привлекательности различных проектов следует опираться на Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые разработаны РАН в 2004 г. Для оценки проектов, которые претендуют на господдержку, руководствуются Приказом № 493 от 30 октября 2009 г.

С помощью некоторых способов оптово-розничные продавцы уменьшают налоги. По каждому способу эксперты привели опасные моменты, которые могут вызвать споры с контролерами, и рассказали, как минимизировать риски.

Читать статью

Этапы оценки эффективности инвестиционного проекта

Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов включают несколько этапов:

1 Этап. Определить цели и назначение проекта

На первом этапе важно четко обозначить цели инвестиционного проекта. Обычно они сводятся к таким задачам:

• определить его привлекательность с точки зрения инвесторов;
• проанализировать риски вложений;
• рассчитать инвестиционные и производственные издержки и финансовую состоятельность организации;
• обосновать целесообразность участия партнеров и инвесторов.

2 Этап. Проанализировать возможные издержки

Анализ проводят в двух направлениях – оценивание инвестиционных издержек и изучение издержек производства, в т. ч. разработка смет, распределение финансовых средств по этапам проекта, а также сравнительный анализ рентабельности.

3 Этап. Оценка эффективности вложений

Основная оценка эффективности инвестиционного проекта предполагает анализ в двух направлениях:

1.  Общая эффективность проекта.

Предполагает оценивание проекта в целом для определения целесообразности его реализации. Оценивают его привлекательность – как общественную (социально-экономическая), так и коммерческую, причем с точки зрения разработчика проекта. Определение эффективности проекта в целом позволяет установить, каких социальных результатов можно ожидать от его реализации. Если планируется задействовать средства из федеральной и региональной казны, на данном этапе определяют и финансовые последствия для их бюджетов.  При недостаточной коммерческой эффективности проекта могут быть рассмотрены меры господдержки (если проект относится к социально значимым).

2.  Эффективность участия в проекте.

Если проект был признан эффективным, проводят более подробный его анализ для сопоставления расходов и прибыли для отдельных участников. С этой целью определяют состав участников и выбирают схему, по которой будет происходить финансирование.

Состав инвесторов может существенно различаться (акционеры, финансовые организации, лизинговые компании), что определяет разность подходов к оценке эффективности инвестиционного проекта. Результаты анализа при этом могут не совпадать для отдельных участников, поэтому решения об участии в проекте принимаются индивидуально.

4 Этап. Разработка стратегии финансирования

Включает несколько стадий – определение источников поступления финансовых средств, выбор потенциальных инвесторов и порядка их привлечения, обоснование схемы инвестирования, анализ последствий реализации проекта, расчет сводного потока финансов для распределения затрат.

Выполнение анализа инвестиционного проекта желательно доверить независимому консультанту, что позволит исключить личную заинтересованность. Эксперты Главбух Ассистент дадут профессиональную оценку предложенным проектам и помогут увеличить вашу прибыль. В каждый тариф включены услуги юриста, бухгалтера и кадровика.  

Оставить заявку

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Показатели эффективности определяют на каждом этапе инвестирования:

• На начальном этапе – для поиска подходящих финансовых инструментов или выбора проекта.
• На стадии инвестирования – для принятия грамотных решений, которые позволят свести к минимуму возможные финансовые потери. Например, воспользоваться кредитным плечом, сменить направление деятельности или уменьшить объем вложений. А в некоторых случаях – выйти из проекта.
• По завершении проекта – чтобы сравнить фактические и запланированные показатели прибыли и уровня рисков.

При оценке эффективности инвестиционных проектов расчет осуществляют по нескольким направлениям, но ключевым всегда остается параметр его экономической привлекательности. Методы, которые для этого используются, подразделяются на две группы. Отличия между ними заключаются в применении различных факторов учета.

Статистические методы оценки эффективности

Статистика предполагает наличие истории – жизненного цикла проекта. Поэтому использовать статистические методики оценки эффективности инвестиционных проектов невозможно. Не подходят они и для долгосрочных проектов, поскольку позволяют определить эффективность лишь на конкретный момент времени.

Преимущество методов – в их простоте. Основной недостаток заключается в том, что расчеты не учитывают временной фактор, а при сравнении используют несопоставимые величины: объем инвестиций берут в текущей стоимости, а показатель прибыли – в будущей стоимости. Результаты расчетов искажаются, из-за чего коэффициент эффективности может быть занижен, а сроки окупаемости, напротив, завышены.

Ошибки в расчетах могут обойтись очень дорого вашему бизнесу. Передайте эту важную часть работ на аутсорсинг: опытные эксперты Главбух Ассистент возьмут на себя бухгалтерскую и налоговую отчетность, помогут определить необходимость в инвестициях. Новым клиентам экспресс-аудит бесплатно.

Оставить заявку

Показатели статистических методов:

Рентабельность вложений (ROI). Показатель демонстрирует соотношение общей прибыли за весь период действия проекта и инвестиций. Рассчитайте показатель по формуле:

ROI = (Чистая прибыль) / (Сумма инвестиций) Х 100%

Если полученный итог превышает 100 %, инвестиции приносят прибыль.

Показатель менее 100 % означает убытки.

Срок окупаемости вложений (РР). Временной отрезок, в течение которого показатель полученных доходов от проекта становится равен размеру вложенных в него инвестиционных средств. Рассчитайте показатель по формуле:

PP = Io / CFt, где

Io – объем стартовых инвестиций;

CFt – размер прибыли за конкретный период.

Коэффициент эффективности вложений (ARR). Показатель демонстрирует отношение общих доходов, полученных в результате инвестирования за год, к среднему объему вложений. Рассчитайте коэффициент по формуле:

ARR = P(ср)/ Iср Х 0,5,

где:

P(ср) — среднегодовой объем доходов;

I(ср) — средняя величина первоначальных инвестиций.

Некоторые сделки ФНС считает фиктивными. Рассказываем, как налоговики это аргументируют. Порой они игнорируют факты, которые подтверждают реальный характер отношений сторон, придираются к ошибкам в документах, чтобы доначислить налоги, пени и штрафы. Узнайте, как защититься от претензий, чтобы суд признал решение инспекции недействительным.

Ваши бухгалтерские и налоговые сложности – наша забота

Получите бесплатную консультацию по вашей ситуации от экспертов-лидеров отрасли:

• ★ Выявим скрытые налоговые риски
• ★ Подскажем законные способы снижения налоговых платежей
• ★ Поможем исправить ошибки в учете
• ★ Предложим решение именно для вашего бизнеса

Почему директоры обращаются именно к нам:

• Команда главных бухгалтеров, юристов, кадровиков и бывших налоговиков
• Решаем проблемы, с которыми не справляются другие
• Работаем с любыми системами налогообложения
• Исправим чужие ошибки в учете
• Снизим ваши расходы на бухгалтерию до 70%
• Беремся даже за самые сложные случаи

Бесплатная консультация

Динамические методы оценки эффективности

Динамические методы используют для оценки долгосрочных проектов, которые требуют дополнительных вложений в ходе реализации. Группа представлена сложными методиками, которые учитывают такой немаловажный фактор, как инфляция, что повышает точность анализа. Это требует более серьезной подготовки и тщательного подбора данных.

Динамические методы анализа опираются на простые расчеты: финансовые вложения при реализации инвестиционного проекта генерируют денежный поток, который выражается как (CF1, CF2, ... , CFn).

Все показатели применяются в двух вариантах:

1. Для оценки эффективности конкретного инвестиционного проекта с целью выбора решения – принять проект или отклонить его.
2. Для сравнительной оценки двух или более взаимоисключающих проектов, когда нужно определить, какой из них наиболее предпочтительнее с финансовой точки зрения.

NPV – чистая приведенная стоимость. Наиболее значимый показатель, отражает увеличение капитала компании. Рассчитайте по формуле:

NPV = –IC + Ʃ CFt / (1 + R)ᵗ, где

IC – сумма вложений инвестора (указывают со знаком минус).

CFt – показатель чистого денежного потока в каждом периоде.

R – ставка дисконтирования

t – количество периодов.

Чем больше величина, тем выше привлекательность проекта.

PI – индекс рентабельности вложений. Индекс демонстрирует отношение текущей стоимости финансового притока к чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных вложений.

PI = NPV / IC, где

PI (Profitability Index) – индекс доходности инвестиционного проекта;

NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход;

IC (Invest Capital) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.

Если показатель PI равен единице или превышает ее, проект считается привлекательным. Значение менее единицы означает, что ожидаемая прибыль будет меньше объема первоначальных инвестиций.

IRR – внутренняя норма прибыли. Представляет собой значение ставки дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта будет равна нулю. Позволяет определить лимит расходов по проекту. Рассчитайте норму по формуле:

, где

• 0 - величина NPV;
• n – количество исследуемых временных периодов;
• CF_t – показатель денежных потоков в учетный момент времени.

Вычислить показатель внутренней нормы прибыли вручную невозможно. Для расчета используют специальный финансовый калькулятор или функции программы Excel.

Эксперты предостерегают от заключения сделок по нерыночным ценам. Узнайте, как избежать придирок инспекторов, какие доводы привести в судах, чтобы отбиться от обвинений.

Читать статью

MIRR – модифицированная внутренняя норма рентабельности. Наиболее точно    характеризует рентабельность вложений в относительных значениях. Позволяет предотвратить риски при многократном оттоке денежных средств.

CFt - приток денежных средств в периоде t = 1, 2, n;

It - отток денежных средств в периоде t = 0, 1, 2, n (по абсолютной величине);

r - ставка дисконтирования;

d - уровень реинвестиций;

n - число периодов.

Проект считается привлекательным, если показатель MIRR превышает норму реинвестиций.

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Показатель представляет собой период времени, который требуется для окупаемости вложенного капитала. Формула расчета:

DPP = min n, при котором  

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Min n – минимальный срок реализации проекта.

IC – сумма первоначальных вложений.

CFt, или Cash Flow – положительный или отрицательный поток в течение определенного периода времени t.

r – коэффициент дисконтирования.

Используя динамические методы, важно правильно определять ставку дисконтирования, чтобы получить наиболее близкие к реальным значения.

При этом нужно учесть возможные риски, данные инфляции, а также полную сумму всех источников инвестиций.

Не хотите заниматься бухгалтерией, чтобы сосредоточиться на других вопросах бизнеса? Вы можете отдать ведение кадрового и бухгалтерского учета на аутсорсинг. Аттестованные специалисты сервиса Главбух Ассистент оформят необходимые документы, отчетность, а также возьмут на себя налоговый и бухгалтерский учет. Рассчитайте самый выгодный тариф обслуживания для вашей организации. 

Посмотреть тарифы

Рассмотрим, как проводится оценка эффективности инвестиционного проекта, на примере:

Компания «Ресурс» планирует вложить в проект 1 200 000 руб.  Планируемая прибыль от инвестиций в течение четырех лет:

• За первый год – 280 000 руб.;
• За второй год – 310 000 руб.;
• За третий год – 355 000 руб.
• За четвертый год – 290 000 руб. 
• Показатель уровня реинвестиций – 6,8%

Если у вас есть бизнес, то актуальным становится вопрос об оптимизации налогов. Как удалось сократить налоговую базу на 90%, рассказывает эксперт.

Рассчитаем эффективность проекта путем определения модифицированной внутренней нормы рентабельности:

(1 + MIRR)⁴ = (240000 * (1 + 0,068)³ + 310 000 * (1 + 0,068)² + 355 000 * (1 + 0,068) + 290 000) / (1200000 / 1) = 1 256 540 / 1200000 = 1,4741

MIRR = 10,023 %.

Ответ: модифицированная внутренняя норма доходности равна 10,023%, что больше нормы реинвестиций (6,8 %). Соответственно, проект рекомендуется к реализации.